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養殖業復蘇獸藥疫苗需求量上升

時間:2014-09-26 | 瀏覽量:2507

      2014年下半年獸藥行業的投資邏輯是:成長為王,景氣回升,政策催化。

  獸藥行業及其細分子產品成長性的判斷要素及投資機會。(1)行業正在發生變革,口蹄疫市場苗僅僅是變革的開端;(2)大品種為王,由此造就相關上市公司未來2年~3年業績高速成長的投資機遇。

  但同時,由養殖行業景氣度回升帶來的相關獸藥上市公司也具備相當高的配置價值。

  2014年第一季度,大華農、瑞普生物和中牧股份業績均出現一定程度同比下滑,主要原因在于:公司短期缺乏保證公司穿越周期的核心大品種儲備,在行業景氣度下降,養殖虧損,存欄下降的情況下,業績出現周期性下滑。

  目前時點,看好下游養殖行業正在發生的積極變化:5月份以來生豬價格出現大幅反彈,全行業實現盈利,禽類養殖甚至在第一季度末已經實現全行業盈利,第二季度盈利能力大幅回升。對于未來存欄的判斷,由于養殖實現盈利,預期生豬和禽類養殖量將出現環比小幅回升。

  養殖行業景氣回升對獸藥行業的意義在于:(1)存欄量回升帶來獸藥需求回升;(2)養殖戶實現盈利后,對部分高端疫苗以及獸藥需求量回升,頭豬及單羽防控成本之處將出現環比提升。上述兩方面因素將帶來獸藥行業總體需求量的回升以及相關獸藥公司業績的環比改善。

  對相關獸藥上市公司業績的判斷是:第二季度較第一季度略有改善,第三季度將實現顯著改善。第二季度養殖景氣度較第一季度回升,頭豬和單羽防控成本支出已經改善,但生豬養殖量在4月~5月還在下降,6月份農忙影響禽類上欄,導致第二季度業績較第一季度僅僅是改善,但并非顯著。但是可以預期在第三季度豬價和雞價繼續反彈的情況下,獸藥行業將實現“存欄量—頭豬及單羽防控成本支出”雙重提升帶來的需求量環比顯著改善。

  當前時點,認為業內代表公司的配置價值已經凸顯:(1)業績環比改善;(2)股價充分調整,隨著下半年景氣度改善,這些公司全年實現15%-25%的增長都是大概率事件;(3)判斷2015年生豬行業景氣度好于2014年,禽類養殖已經實現反轉,景氣度將持續到2015年下半年,因此獸藥行業的需求持續好轉到2015年是可以預期的。

 

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